来源：自由时报
〔記者吳佳穎／台北報導〕今年下半年來美國、歐元區、日本、中國等紛紛啟動降息、停止縮表等寬鬆救市行動，且近來美國多項經濟數據不如預期，聯準會（Fed）降息預期再起。
元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源警告，德國等主要經濟體已有「日本化」跡象；日本在一九九三年經濟泡沫破滅後，陷入低成長、低物價的黑暗期，造成日本央行以寬鬆貨幣政策救經濟，但日本至今仍走向失落的三十年，「一旦經濟陷入日本化，極度寬鬆的貨幣政策未必有效。」
低成長、低通膨、低利率、債勝股
他指出，日本化四項特徵包含，長期低經濟成長、低通膨、低利率及債券累積報酬優於股市；目前全球主要經濟體中，德國已有日本化跡象，台灣也出現低通膨情形。
梁國源觀察日本經濟，一九九三到二○一八年間，日本有二十年經濟成長率低於二％，其中有十二年低於一％；通膨方面，日本物價長期低迷，始終無法觸及二％目標；利率方面，日本隔拆利率長期處於低檔；另受經濟停滯影響，資金流往債券市場，造成日本公債殖利率長期走低，甚至出現負利率，迫使日銀維持寬鬆貨幣政策。
日寬鬆救經濟 卻步上失落30年
受到二○○八年金融海嘯衝擊影響，以美國Fed為首，各國央行紛加入寬鬆貨幣政策行列，近來因貿易戰火四起，寬鬆退市更加無望。
信評業高層主管認為，目前主要經濟體已陷入「三低一高」，即低成長、低通膨、低利率及高負債。
梁國源認為，寬鬆貨幣政策得在經濟崩潰邊緣時推動才有效，如果不是，就像長期使用類固醇，將帶來副作用，導致市場對寬鬆貨幣成癮，降低刺激效果，造成金融市場表現失真，無法如實反映基本面；例如低利環境下，可能引來投資人借錢炒股，扭曲金融市場操作，以此推升的資產價格可能只是虛幻。
受到債券負利率影響，目前投資已出現「股票債券化，債券股票化」現象，過去股票市場多以「價差」為獲利來源，但現在卻算起殖利率，債券市場過去多透過長期持有賺取利率，如今卻轉而透過短期買賣賺起價差；信評業說，這就是過度寬鬆造成的市場扭曲。
